Nicklaus: O foco da Bullard nos dados, não no dogma, serviu bem à economia

James Bullard, presidente e CEO do Federal Reserve Bank de St. Louis, fala antes de uma reunião da Greater St. Foto de Robert Cohen, [email protected]

Num mundo de política monetária onde os pombas defendem taxas de juro mais baixas e os falcões defendem taxas mais altas, Jim Bullard era difícil de categorizar.

Em 15 anos como membro do principal comité político da Reserva Federal, Bullard confiou em dados e não em dogmas. Sua capacidade de adaptar seu pensamento às novas circunstâncias fez dele um dos membros mais influentes do comitê.

Bullard, que renunciou no mês passado ao cargo de presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis para liderar a escola de negócios da Universidade Purdue, às vezes comoveu os mercados com seus comentários sobre a economia. Mais importante ainda, ele comoveu os seus colegas decisores políticos.

A nação estava a mergulhar numa crise financeira quando Bullard se juntou ao Comité Federal de Mercado Aberto em 2008. À medida que a recuperação dessa crise se arrastava, Bullard foi um dos primeiros defensores de estímulos adicionais à compra de títulos, conhecidos como flexibilização quantitativa, para evitar a deflação.

O Presidente Ben Bernanke e outros colegas aderiram ao modo de pensar de Bullard e a expansão económica tornou-se a mais longa da história dos EUA.

Bullard certa vez descreveu-se como “o Pólo Norte dos falcões da inflação”, mas em 2019 deu dois votos divergentes a favor de taxas de juro mais baixas. Na altura, argumentou que a inflação estava teimosamente abaixo da meta de 2% da Fed e que a economia corria o risco de entrar em recessão.

Dois anos mais tarde, enquanto a economia recuperava da pandemia da COVID-19, Bullard publicou um artigo alertando que uma inflação mais elevada poderia estar no horizonte. Desde então, ele defende aumentos agressivos nas taxas para reduzir a inflação. Num voto dissidente em Março de 2022, ele disse que a Fed “correria o risco de perder credibilidade” se não agisse com mais força.

Nesta foto de 19 de novembro de 2019, James Bullard, presidente do St. Louis Federal Reserve Bank, gesticula durante uma entrevista em Richmond, Virgínia.

“A coisa mais importante que eu diria sobre ele é que ele era flexível”, disse Scott Colbert, economista-chefe da Commerce Trust Co. “Ele foi muito pacifista após a crise e, mais recentemente, passou a ser mais agressivo. Em ambos os casos ele foi muito assertivo e estava à frente do grupo.”

“Ele muitas vezes ia contra a corrente, mas às vezes parecia bastante presciente”, disse David Andolfatto, ex-economista do Fed de St. Louis que hoje preside o departamento de economia da Universidade de Miami.

“Para um presidente regional do Fed, ele foi bastante influente.”

A influência de Bullard foi reforçada por discursos frequentes para grupos empresariais e acadêmicos, nos quais ele respondeu pacientemente a perguntas do público e da imprensa. “Ele foi muito transparente e coerente em suas opiniões políticas”, disse Ken Matheny, economista de St. Louis que acompanha a formulação de políticas do Fed. “Raramente havia muita dúvida sobre o que ele pensava sobre as coisas.”

Bullard construiu o departamento de pesquisa do Fed de St. Louis, que ficou em terceiro lugar entre os 12 bancos regionais do Fed em uma contagem recente de citações acadêmicas de economistas. E ele era um líder colaborativo, Andolfatto disse: “Uma coisa boa sobre Jim é que ele não era dogmático. Ele estava muito aberto a conselhos políticos e, se fizesse sentido, ele os adotaria.”

O sucessor de Bullard será escolhido pelos membros não-banqueiros do conselho de administração do Fed de St. Louis, sujeito à aprovação do Conselho de Governadores em Washington. Andolfatto disse acreditar que o conselho está procurando um candidato semelhante a Bullard: um economista PhD que seja um teórico sólido, mas também um bom comunicador e colaborador.

Nesta foto de 19 de novembro de 2019, James Bullard, presidente do St. Louis Federal Reserve Bank, gesticula durante uma entrevista em Richmond, Virgínia.

Foto de Steve Helber

Essa pessoa terá grandes sapatos para ocupar. Se os próximos anos forem economicamente tão turbulentos como os 15 que acabaram de passar, a Fed e a nação necessitarão certamente de uma figura como Bullard num papel político.